Die Idee eines global ausgerichteten Portfolios ist verlockend: Ein Anlageportfolio, das die tatsächliche Wertentwicklung der Weltwirtschaft abbildet, würde Anlegern eine diversifizierte, breit gestreute und repräsentative Beteiligung an den globalen Märkten ermöglichen. Es zeigt sich jedoch, dass eine direkte Abbildung der Weltwirtschaft in einem Portfolio durch verschiedene Faktoren erschwert wird, insbesondere durch die regionale Gewichtung einzelner Länder. Häufig sind die USA in globalen Portfolios überrepräsentiert. Doch warum ist das so? Und wie können diese regionalen Gewichtungen im Portfolio angepasst werden, um die Weltwirtschaft genauer abzubilden?

Die Herausforderung der Regionalgewichtung

Die regionale Gewichtung in globalen Portfolios ist ein komplexes und vielschichtiges Thema. Es ist wichtig zu verstehen, dass jede Art von Gewichtung in einem Index oder Portfolio eine Art Entscheidung darstellt, die sowohl explizite als auch implizite Annahmen über die zukünftige Entwicklung der Weltwirtschaft enthält.

Betrachtet man die Zusammensetzung globaler Indizes wie den MSCI World oder den FTSE All-World, so fällt auf, dass die USA oft einen großen Teil der Gewichtung ausmachen. So beträgt beispielsweise das Gewicht der USA im MSCI World Index Ende 2020 über 60%, obwohl das Bruttoinlandsprodukt (BIP) der USA nur rund ein Viertel des globalen BIP ausmacht.

Für dieses Missverhältnis gibt es mehrere Gründe. Erstens basieren globale Aktienindizes häufig auf der Marktkapitalisierung börsennotierter Unternehmen, und da die USA über den größten und liquidesten Aktienmarkt der Welt verfügen, nehmen sie in solchen Indizes eine dominante Position ein. Zweitens gibt es in einigen Ländern, insbesondere in Schwellenländern, viele große Unternehmen, die nicht an der Börse notiert sind und daher in diesen Indizes nicht berücksichtigt werden. Drittens können auch Währungsaspekte eine Rolle spielen, da häufig der US-Dollar als Weltleitwährung bevorzugt wird.

Wie können regionale Gewichtungen im Portfolio angepasst werden?

Die Anpassung der regionalen Gewichtung in einem globalen Portfolio erfordert sorgfältige Überlegungen und Planung. Es gibt verschiedene Methoden, die ein Anleger anwenden kann, um dieses Ziel zu erreichen.

Eine Möglichkeit besteht darin, die Gewichtung der verschiedenen Regionen im Portfolio auf der Grundlage ihres Anteils am globalen BIP anzupassen. Diese Methode hat den Vorteil, dass sie ein intuitives und einfaches Maß für die relative wirtschaftliche Bedeutung der verschiedenen Regionen liefert. Sie berücksichtigt jedoch nicht die unterschiedlichen Investitionschancen und -risiken der einzelnen Länder und Regionen.

Eine andere Möglichkeit ist die Verwendung von Fondslösungen, die eine regionale Neugewichtung vornehmen. Dabei handelt es sich um Investmentfonds, die gezielt in Aktien aus bestimmten Regionen investieren, um eine Über- oder Untergewichtung in diesen Regionen auszugleichen. Solche Fonds können eine einfache und effektive Möglichkeit bieten, eine bestimmte regionale Gewichtung im Portfolio zu erreichen.

Eine dritte Strategie schließlich kann darin bestehen, regionale ETFs zu nutzen, um bestimmte Regionen gezielt über- oder unterzugewichten. Dabei ist zu beachten, dass solche Anpassungen immer eine Abweichung von der Marktgewichtung und damit ein aktives Management mit spezifischen Risiken darstellen.

Zusammenfassung

Die regionale Gewichtung in globalen Portfolios ist ein komplexes und wichtiges Thema für Investoren, die ein breit diversifiziertes und globales Portfolio anstreben. Während die Marktgewichtung häufig zu einer starken Überrepräsentation der USA führt, gibt es verschiedene Methoden, um diese Gewichtung anzupassen und ein genaueres Bild der Weltwirtschaft zu erhalten.

Es ist wichtig zu betonen, dass jede Anpassung der regionalen Gewichtung in einem Portfolio mit bestimmten Annahmen und Risiken verbunden ist. Daher ist es wichtig, dass Anleger ihre Anlageziele und ihre Risikobereitschaft sorgfältig prüfen, bevor sie solche Anpassungen vornehmen. Ein guter Finanzberater oder Vermögensverwalter kann dabei helfen, das richtige Gleichgewicht zu finden und die bestmögliche Anlagestrategie zu entwickeln.