Was sind ETFs? Börsengehandelte Fonds einfach erklärt

Was sind ETFs? So funktionieren börsengehandelte Fonds

Ein ETF bündelt verschiedene Anlagen in einem einzigen Produkt. Kaufst du einen Anteil, beteiligst du dich am Fonds und damit wirtschaftlich an dessen Wertentwicklung. Du musst die enthaltenen Wertpapiere nicht einzeln auswählen oder selbst verwalten.

Die Abkürzung ETF steht für „Exchange Traded Fund“, auf Deutsch: börsengehandelter Fonds. Die meisten ETFs orientieren sich an einem Index. Welche Chancen und Risiken damit verbunden sind, hängt vor allem davon ab, welchen Markt sie abbilden und wie sie aufgebaut sind. Ein ETF ist deshalb zunächst eine Anlageform – noch keine vollständige Anlagestrategie.

Wie funktioniert ein ETF?

Ein Investmentfonds bündelt das Kapital vieler Anleger und legt es nach festgelegten Regeln an. Bei einem Aktien-ETF können das beispielsweise Unternehmensaktien sein, bei einem Anleihen-ETF Staats- oder Unternehmensanleihen.

Du besitzt anschließend Fondsanteile in deinem Depot. Deren Wert verändert sich mit der Entwicklung des Fondsvermögens. Bei einem Aktien-ETF beeinflussen unter anderem die Kurse der enthaltenen Unternehmen und deren Dividenden das Ergebnis. Fondskosten und weitere Faktoren wirken ebenfalls darauf ein.

ETFs sind selbst Investmentfonds. Ihr besonderes Merkmal ist, dass ihre Anteile während der jeweiligen Handelszeiten fortlaufend an der Börse gehandelt werden können. Dabei entsteht ein Marktpreis, der vom rechnerischen Wert der Fondsanteile abweichen kann.

Welche Rolle spielt der Index?

Ein indexorientierter ETF möchte die Wertentwicklung eines bestimmten Index möglichst genau nachvollziehen. Der Index legt beispielsweise fest, welche Aktien berücksichtigt werden und welches Gewicht sie erhalten.

Ein ETF auf den DAX verfolgt damit eine andere Anlage als ein ETF auf einen internationalen Aktienindex. Ein Branchenindex setzt wiederum andere Schwerpunkte als ein marktbreiter Index. Die Auswahl des Index entscheidet deshalb wesentlich darüber, worin du investierst.

Der Index ist das Rechenmodell, der ETF ist der tatsächliche Fonds. Du kaufst nicht den Index selbst, sondern Anteile an einem Produkt, das seine Entwicklung nachbilden soll. Eine ausführliche Erklärung findest du im Beitrag zum Aktienindex.

Nicht alle ETFs folgen einem Index. Bei aktiven ETFs trifft ein Fondsmanagement Anlageentscheidungen innerhalb der jeweiligen Strategie. Die Begriffe „ETF“ und „passiv investieren“ sind daher nicht gleichbedeutend.

Welche Arten von ETFs gibt es?

ETFs lassen sich nach unterschiedlichen Merkmalen einteilen. Wichtig sind insbesondere die enthaltenen Anlageklassen, die regionale Ausrichtung und die verfolgte Strategie. Diese Kategorien können sich überschneiden.

Aktien-ETFs

Aktien-ETFs investieren in Unternehmensaktien oder bilden deren Wertentwicklung nach. Sie können weltweit ausgerichtet sein, einzelne Länder abdecken oder sich auf bestimmte Branchen konzentrieren.

Ein internationaler Aktien-ETF kann viele Unternehmen bündeln. Trotzdem solltest du prüfen, welche Länder und Großunternehmen besonders stark vertreten sind. Eine hohe Anzahl an Positionen bedeutet nicht automatisch eine gleichmäßige Verteilung.

Anleihen-ETFs

Anleihen-ETFs ermöglichen den Zugang zu verschiedenen Schuldpapieren, beispielsweise Staats- oder Unternehmensanleihen. Ihre Eigenschaften hängen unter anderem von der Kreditwürdigkeit der Schuldner, den Laufzeiten und den Währungen ab.

Auch Anleihen-ETFs können an Wert verlieren. Steigende Marktzinsen oder eine schlechtere Bonität der enthaltenen Schuldner können ihre Kurse belasten. Sie sind deshalb nicht grundsätzlich mit einem sicheren Bankguthaben gleichzusetzen.

Geldmarkt-ETFs

Geldmarkt-ETFs orientieren sich an kurzfristigen Geldmarktrenditen oder investieren entsprechend ihrer Strategie in kurzfristige Anlagen. Ihre Funktionsweise unterscheidet sich von der eines Aktien-ETFs.

Auch hier lohnt sich ein Blick auf die konkrete Umsetzung. Ein Geldmarkt-ETF ist keine Bankeinlage und unterliegt nicht der gesetzlichen Einlagensicherung. Die Unterschiede erläutert der Vergleich Tagesgeld oder Geldmarkt-ETF.

Branchen- und Themen-ETFs

Diese ETFs konzentrieren sich beispielsweise auf Technologie, Gesundheit oder ein bestimmtes Zukunftsthema. Damit kannst du gezielt Schwerpunkte setzen, bündelst aber auch die entsprechenden Risiken.

Ein überzeugendes Thema ist außerdem nicht automatisch eine gute Geldanlage. Hohe Erwartungen können bereits in den Aktienkursen enthalten sein. Für die Beurteilung zählen deshalb auch Zusammensetzung, Bewertung und Konzentration.

Rohstoffbezogene Produkte

Bei Rohstoffen ist eine genaue Unterscheidung wichtig. Breite Rohstoff-ETFs können die Entwicklung eines Rohstoffkorbs beispielsweise über Derivate abbilden. Sie müssen die betreffenden Rohstoffe also nicht selbst lagern.

Produkte auf einzelne Rohstoffe wie Gold werden in Europa häufig als ETCs angeboten. Ein ETC ist rechtlich kein ETF, sondern eine Schuldverschreibung mit einer anderen Schutzstruktur. Ein Immobilienaktien-ETF wiederum hält typischerweise Aktien von Immobilienunternehmen und keine Wohnungen oder Bürogebäude direkt.

Wie bildet ein ETF seinen Index nach?

Die Art der Indexnachbildung heißt Replikationsmethode. Grundsätzlich wird zwischen physischer und synthetischer Replikation unterschieden. Innerhalb der physischen Nachbildung gibt es unterschiedliche Vorgehensweisen.

Vollständige physische Replikation

Der Fonds kauft grundsätzlich sämtliche im Index enthaltenen Wertpapiere entsprechend ihrer Gewichtung. Dieser Ansatz ist besonders anschaulich: Die Zusammensetzung des Fonds orientiert sich unmittelbar am Index.

Trotzdem können Kosten, Zahlungszeitpunkte und die praktische Verwaltung zu Abweichungen führen. Eine vollständige Nachbildung garantiert daher keine exakt identische Rendite.

Optimierte physische Replikation

Bei dieser Methode hält der ETF eine ausgewählte Teilmenge der Indexwerte. Die Auswahl soll die wesentlichen Eigenschaften und die Wertentwicklung des Index möglichst gut nachbilden.

Das kann sinnvoll sein, wenn ein Index sehr viele oder teilweise schwer handelbare Wertpapiere enthält. Wie gut die Umsetzung gelingt, hängt von der konkreten Verwaltung ab.

Synthetische Replikation

Ein synthetischer ETF nutzt Tauschvereinbarungen, sogenannte Swaps, um die gewünschte Indexentwicklung zu erhalten. Das vom Fonds gehaltene Portfolio muss deshalb nicht mit den Indexbestandteilen übereinstimmen.

Dabei sind unter anderem die Vertragsgestaltung, Sicherheiten und das Gegenparteirisiko relevant. Physisch und synthetisch lassen sich daher nicht pauschal in „gut“ und „schlecht“ einteilen. Mehr dazu erfährst du im Ratgeber zu den Replikationsmethoden.

Welche Vorteile können ETFs bieten?

Viele Anlagen über ein Produkt

Ein breit aufgestellter ETF kann den Zugang zu vielen Unternehmen oder Anleihen vereinfachen. Du musst nicht jede Position einzeln kaufen und ihre Gewichtung selbst verwalten.

Diese Diversifikation kann die Abhängigkeit von einzelnen Anlagen verringern. Sie verhindert jedoch keine Verluste, wenn der betreffende Markt insgesamt fällt.

Häufig vergleichsweise niedrige laufende Kosten

Indexorientierte ETFs kommen häufig mit niedrigen laufenden Fondskosten aus. Das kann langfristig einen Unterschied machen, weil Kosten das Anlageergebnis belasten.

Vergleiche trotzdem die gesamte Kostenstruktur. Ein günstiger Fonds ist nicht automatisch passend, wenn sein Index andere Märkte oder Risiken abdeckt als gewünscht.

Nachvollziehbare Informationen

Über die Unterlagen des Fonds und die Informationen des Indexanbieters kannst du dich über Strategie, Kosten und Zusammensetzung informieren. Umfang und Aktualisierung einzelner Angaben können sich je nach Produkt unterscheiden.

Ein guter Ausgangspunkt ist das ETF-Factsheet. Für die vollständige Beurteilung gehören auch das Basisinformationsblatt und gegebenenfalls der Verkaufsprospekt dazu.

Flexible Umsetzung

Du kannst ETF-Anteile als Einmalanlage erwerben oder regelmäßig über einen Sparplan investieren, sofern dein Broker das Produkt entsprechend anbietet.

Die Börsenhandelbarkeit bedeutet allerdings nicht, dass du jederzeit zu einem gewünschten Preis verkaufen kannst. Handelszeiten, Marktbedingungen und die Liquidität der zugrunde liegenden Anlagen spielen eine Rolle.

Welche Kosten entstehen bei ETFs?

Die Gesamtkostenquote, kurz TER, beschreibt bestimmte jährlich anfallende Fondskosten im Verhältnis zum Fondsvermögen. Diese Kosten werden innerhalb des Fonds berücksichtigt. Du erhältst dafür normalerweise keine separate jährliche Rechnung.

Die TER erfasst jedoch nicht sämtliche Kosten deiner ETF-Anlage. Zusätzlich können beispielsweise Transaktionskosten innerhalb des Fonds, Ordergebühren, Sparplangebühren und Handelsplatzentgelte entstehen.

Auch der Spread zählt: Das ist die Differenz zwischen dem Kurs, zu dem du kaufen kannst, und dem Kurs, zu dem du verkaufen kannst. Ein Kauf ohne Ordergebühr ist deshalb nicht automatisch kostenlos.

Ausführlicher erklärt das der Beitrag zu ETF-Kosten und Gebühren.

Welche Risiken solltest du kennen?

Das wichtigste Risiko ergibt sich aus den enthaltenen Anlagen. Ein Aktien-ETF schwankt anders als ein Anleihen-ETF. Branchen-, Länder- oder Themenfonds können zusätzliche Konzentrationen aufweisen.

Bei internationalen Anlagen können Wechselkurse dein Ergebnis beeinflussen. Eine Notierung des ETFs in Euro beseitigt solche Währungsrisiken nicht automatisch.

In angespannten Marktphasen können Spreads steigen und Handelspreise stärker vom rechnerischen Anteilswert abweichen. Das sichtbare Börsenhandelsvolumen allein reicht dabei nicht aus, um die Liquidität eines ETFs zu beurteilen.

Auch die Indexnachbildung ist nicht vollkommen deckungsgleich. Die Tracking Difference beschreibt den Renditeunterschied zwischen ETF und Vergleichsindex über einen Zeitraum. Der Tracking Error misst dagegen, wie stark die regelmäßigen Renditeabweichungen schwanken. Beide Begriffe bezeichnen somit unterschiedliche Eigenschaften. Mehr dazu findest du unter Tracking Error und Tracking Difference.

Wie sind ETF-Anlagen rechtlich geschützt?

Bei regulierten Investmentfonds wird das Fondsvermögen rechtlich vom eigenen Vermögen der Verwaltungsgesellschaft getrennt. Eine Insolvenz des Anbieters bedeutet deshalb grundsätzlich nicht, dass die Fondsanlagen zur Begleichung seiner Schulden verwendet werden können.

Die genaue Ausgestaltung hängt von Rechtsform und Fondsdomizil ab. Dieser Schutz ist keine Garantie gegen Kursverluste. Auch ein rechtlich getrenntes Fondsvermögen kann durch die Entwicklung seiner Anlagen an Wert verlieren.

Die Grundlagen erklärt der Beitrag über Sondervermögen.

Ausschüttend oder thesaurierend: Was passiert mit den Erträgen?

Ein ausschüttender ETF zahlt Erträge nach den Regeln des Fonds an dich aus. Du kannst das Geld verwenden oder selbst wieder investieren.

Ein thesaurierender ETF behält Erträge im Fonds und legt sie intern wieder an. Dadurch steigt deine Anzahl an ETF-Anteilen nicht automatisch. Die Wiederanlage wirkt sich auf das Fondsvermögen und damit auf den Anteilswert aus.

Beide Varianten können Teil einer langfristigen Geldanlage sein. Entscheidend ist unter anderem, ob du laufende Auszahlungen benötigst. Die Unterschiede findest du im Vergleich ausschüttend oder thesaurierend.

Was unterscheidet ETFs von Einzelaktien und klassischen Fonds?

Mit einer Einzelaktie beteiligst du dich unmittelbar an einem Unternehmen. Mit einem Aktien-ETF hältst du Fondsanteile, über die du wirtschaftlich an mehreren Unternehmen beteiligt sein kannst. Wie breit diese Beteiligung verteilt ist, hängt vom Produkt ab.

Bei klassischen, nicht fortlaufend börsengehandelten Fonds erfolgen Käufe und Rückgaben häufig über die Fondsgesellschaft zu einem regelmäßig ermittelten Anteilwert. ETF-Anteile werden dagegen während der Handelszeiten zu Börsenpreisen gehandelt.

Davon getrennt ist die Frage der Verwaltung: Sowohl ETFs als auch andere Fonds können aktiv oder indexorientiert verwaltet werden. Eine pauschale Gegenüberstellung von „ETF“ und „aktivem Fonds“ vermischt deshalb Produktform und Anlagestrategie.

Wenn du dich besonders für den indexorientierten Ansatz interessierst, lies den Beitrag zum passiven Investieren mit ETFs.

So bereitest du deinen Einstieg vor

Bevor du ein Produkt auswählst, kläre dein Ziel, deinen Anlagezeitraum und deine finanzielle Belastbarkeit. Geld für kurzfristige Ausgaben und unerwartete Rechnungen sollte unabhängig von Börsenkursen verfügbar bleiben.

Überlege anschließend, welche Anlageklassen und Märkte zu deiner Planung passen. Erst danach vergleichst du konkrete ETFs anhand von Index, Kosten, Zusammensetzung und weiteren Produkteigenschaften. Der Ratgeber zur ETF-Auswahl hilft dir dabei.

Für den Kauf benötigst du ein passendes Depot. Regelmäßige Einzahlungen lassen sich häufig über einen ETF-Sparplan umsetzen. Wähle eine Sparrate, die du dauerhaft tragen kannst, und behalte deine gesamte Vermögensaufteilung im Blick.

Fazit: Verstehe zuerst, was dein ETF tatsächlich abbildet

ETFs ermöglichen einen unkomplizierten Zugang zu unterschiedlichen Märkten. Sie können viele Anlagen bündeln, die Verwaltung vereinfachen und eine langfristige Strategie unterstützen.

Ihre Eigenschaften unterscheiden sich jedoch erheblich. Ein breit gestreuter Aktien-ETF, ein Anleihen-ETF und ein enger Themenfonds erfüllen unterschiedliche Aufgaben und bringen unterschiedliche Risiken mit.

Mein Tipp: Erkläre dir vor dem Kauf in wenigen Sätzen, worin der ETF investiert, wie er seine Strategie umsetzt und wodurch Verluste entstehen können. Wenn dir das noch schwerfällt, ist weitere Recherche der sinnvollste nächste Schritt.