Aktien mit hoher Dividende: Chancen erkennen, Risiken verstehen

Aktien mit hoher Dividende: Ausschüttungen richtig beurteilen

Aktien mit hoher Dividendenrendite können laufende Einnahmen ermöglichen. Für Anleger, die Ausschüttungen verwenden oder wieder investieren möchten, sind sie deshalb interessant. Die Höhe der Zahlung allein zeigt jedoch nicht, ob eine Aktie eine gute Geldanlage ist.

Entscheidend ist, wie das Unternehmen seine Dividende finanziert und welche Risiken hinter der Ausschüttung stehen. Eine hohe Rendite kann auf eine attraktive Bewertung hindeuten – aber ebenso auf wirtschaftliche Schwierigkeiten und eine drohende Dividendenkürzung.

Was gilt als hohe Dividende?

Gemeint ist meist eine hohe Dividendenrendite, nicht ein besonders großer Eurobetrag je Aktie. Die Kennzahl setzt die jährliche Dividende ins Verhältnis zum Aktienkurs:

Dividendenrendite = jährliche Dividende je Aktie ÷ Aktienkurs × 100

Zahlt ein Unternehmen jährlich 3 Euro je Aktie und kostet die Aktie 60 Euro, beträgt die Dividendenrendite 5 Prozent vor Steuern und Kosten.

Eine allgemeingültige Grenze für eine „hohe“ Dividendenrendite gibt es nicht. Die Einordnung hängt unter anderem von Branche, Zinsumfeld und Geschäftsmodell ab. Deshalb ist eine Rendite von 3 Prozent nicht automatisch solide und eine Rendite von 7 Prozent nicht automatisch untragbar. Beide müssen im Zusammenhang mit dem Unternehmen betrachtet werden.

Achte außerdem darauf, ob eine angezeigte Rendite auf vergangenen Zahlungen oder auf erwarteten Dividenden beruht. Sonderausschüttungen können die Kennzahl zusätzlich erhöhen, ohne sich im nächsten Jahr zu wiederholen.

Warum steigt die Dividendenrendite bei fallenden Kursen?

Die Dividendenrendite verändert sich auch dann, wenn die Ausschüttung zunächst gleich bleibt. Sinkt der Aktienkurs, steigt die rechnerische Rendite.

Ein Beispiel: Eine Aktie kostet 100 Euro und hat zuletzt 5 Euro Jahresdividende gezahlt. Das entspricht 5 Prozent. Fällt der Kurs auf 50 Euro, beträgt die auf dieser vergangenen Zahlung beruhende Rendite plötzlich 10 Prozent.

Das Unternehmen zahlt dadurch aber keinen Euro mehr aus. Der Markt könnte vielmehr erwarten, dass Gewinne zurückgehen oder die Dividende gekürzt wird. Wird die nächste Jahresdividende auf 2 Euro reduziert, beträgt die Rendite beim Kurs von 50 Euro nur noch 4 Prozent.

Diese sogenannte Dividendenfalle zeigt, warum eine auffällig hohe Prozentangabe weitere Recherche erfordert.

Welche Chancen bieten hohe Ausschüttungen?

Dividenden können dir Einnahmen liefern, ohne dass du dafür selbst Aktien verkaufen musst. Du kannst die Beträge für Ausgaben verwenden, ansammeln oder erneut investieren. Für manche Anleger erleichtern regelmäßige Gutschriften zudem das langfristige Festhalten an ihrer Strategie.

Eine wirtschaftlich tragfähige Ausschüttung kann Bestandteil einer positiven Gesamtrendite sein. Voraussetzung ist jedoch, dass Kursverluste und Kosten die erhaltenen Zahlungen nicht aufzehren.

Hohe Ausschüttungen haben außerdem eine Kehrseite: Geld, das ausgezahlt wird, steht dem Unternehmen nicht mehr für Investitionen, Schuldentilgung oder Rücklagen zur Verfügung. Ob eine hohe Dividende sinnvoll ist, hängt deshalb auch davon ab, welche Verwendungsmöglichkeiten das Unternehmen für sein Kapital hat.

Dividendenrendite und Gesamtrendite unterscheiden

Eine Dividende ist kein zusätzlicher Gewinn unabhängig vom Aktienkurs. Mit der Ausschüttung verlässt Geld das Unternehmen. Für deine Anlage zählt deshalb die Gesamtrendite aus Kursentwicklung und Dividenden, jeweils nach Kosten und Steuern.

Ein vereinfachtes Beispiel: Du kaufst eine Aktie für 100 Euro, erhältst 8 Euro Dividende und verkaufst sie später für 85 Euro. Trotz einer Ausschüttung von 8 Prozent ergibt sich vor Steuern und Kosten ein Verlust von 7 Euro.

Eine niedrigere Dividendenrendite kann umgekehrt mit einer besseren Gesamtentwicklung verbunden sein. Vergleiche Aktien daher nicht ausschließlich nach ihrer Ausschüttung.

Welche Kennzahlen helfen bei der Auswahl?

Ausschüttungsquote: Wie viel vom Gewinn wird ausgezahlt?

Die gewinnbezogene Ausschüttungsquote zeigt, welcher Anteil des Gewinns als Dividende an die Aktionäre fließt. Verdient ein Unternehmen 5 Euro je Aktie und schüttet 3 Euro aus, beträgt die Quote 60 Prozent.

Eine dauerhaft hohe Quote kann den finanziellen Spielraum einschränken. Eine feste Obergrenze passt allerdings nicht zu jedem Geschäftsmodell. Einmalige Gewinne oder Verluste können die Kennzahl zudem verzerren. Bei einem Verlust ist eine einfache gewinnbezogene Quote häufig wenig aussagekräftig.

Vergleiche deshalb mehrere Jahre und Unternehmen mit ähnlichen Geschäftsmodellen, statt eine einzelne Prozentzahl als Kaufregel zu verwenden.

Freier Cashflow: Sind ausreichend Zahlungsmittel vorhanden?

Der freie Cashflow beschreibt vereinfacht die nach Investitionen verbleibenden Zahlungsmittel. Er hilft dir zu beurteilen, ob das Unternehmen seine Ausschüttungen aus dem laufenden Geschäft finanzieren kann.

Prüfe, wie regelmäßig diese Mittel entstehen und welche Ausgaben noch berücksichtigt werden müssen. Ein außergewöhnlich guter Einzelwert kann beispielsweise durch verschobene Investitionen oder vorübergehende Veränderungen im Working Capital entstehen.

Gewinn und Cashflow ergänzen sich bei der Analyse. Keiner der beiden Werte ersetzt den Blick auf das gesamte Unternehmen.

Verschuldung: Welche Verpflichtungen bestehen?

Hohe Schulden können eine Dividende unter Druck setzen. Steigende Finanzierungskosten, fällige Kredite oder notwendige Investitionen konkurrieren mit der Ausschüttung um verfügbare Mittel.

Achte deshalb nicht nur auf die Schuldenhöhe, sondern auch auf Zinsbelastung, Laufzeiten und die Fähigkeit, Verpflichtungen aus dem Geschäft zu bedienen. Eine hohe Dividende ist weniger überzeugend, wenn sie dauerhaft durch zusätzliche Verschuldung aufrechterhalten werden muss.

Dividendenhistorie: Wie wurde bisher ausgeschüttet?

Eine längere Historie stabiler oder steigender Zahlungen zeigt, wie das Unternehmen in der Vergangenheit mit Ausschüttungen umgegangen ist. Sie kann bei der Einordnung helfen, garantiert aber keine zukünftige Zahlung.

Auch Dividendenaristokraten können wirtschaftlich unter Druck geraten. Prüfe deshalb, ob die bisherige Entwicklung durch die heutige Ertragskraft weiterhin gestützt wird.

Branchen und Geschäftsmodelle berücksichtigen

Dividendenpolitiken unterscheiden sich zwischen Branchen. Etablierte Unternehmen mit begrenztem Investitionsbedarf können andere Ausschüttungsmöglichkeiten haben als Unternehmen, die viel Kapital für Wachstum benötigen.

Bei REITs oder BDCs kommen besondere Geschäftsmodelle und Ausschüttungsregeln hinzu. Kennzahlen und Bewertungsmaßstäbe lassen sich deshalb nicht ohne Weiteres von einem gewöhnlichen Industrieunternehmen übertragen.

Auch innerhalb einer Branche können die Risiken erheblich variieren. Eine hohe Dividende bei einem Versicherer hat andere wirtschaftliche Hintergründe als eine hohe Ausschüttung bei einem Immobilien- oder Energieunternehmen.

Nicht nur auf wenige hohe Dividenden setzen

Wer ausschließlich die höchsten Dividendenrenditen auswählt, kann sein Depot unbemerkt auf bestimmte Branchen, Länder oder Risikofaktoren konzentrieren. Mehrere Positionen schützen wenig, wenn alle von ähnlichen Entwicklungen abhängen.

Eine bewusste Diversifikation verringert die Abhängigkeit von einzelnen Unternehmen. Sie verhindert allerdings keine Verluste und keine gleichzeitigen Dividendenkürzungen in einer Krise.

Auch Dividenden-ETFs sind nicht automatisch ausgewogen. Prüfe ihre Auswahlregeln und Gewichtungen, bevor du sie als Ergänzung oder größeren Depotbaustein einsetzt.

Ausschüttungen verwenden oder wieder anlegen?

Ob du Dividenden ausgibst oder reinvestierst, hängt von deinen Zielen ab. Benötigst du laufende Einnahmen, können Ausschüttungen einen Teil davon liefern. Plane jedoch Reserven ein, weil die Zahlungen schwanken können.

Für den langfristigen Vermögensaufbau kannst du verfügbare Beträge erneut investieren. Dabei musst du nicht dieselbe Aktie nachkaufen. Die Wiederanlage kann auch dazu dienen, andere passende Depotbausteine aufzustocken.

Berücksichtige Kaufkosten und mögliche Steuerabzüge. Mehr zur praktischen Umsetzung findest du unter Dividenden reinvestieren.

Hohe Dividenden mit nachvollziehbaren Kriterien auswählen

Eine hohe Dividendenrendite ist ein Anlass, genauer hinzusehen. Erst die Verbindung aus Geschäftsmodell, Ertragskraft, Finanzierung und Bewertung zeigt, wie überzeugend eine Aktie für deine Geldanlage sein kann.

Mein Tipp: Schreibe vor einem Kauf auf, warum die Dividende deiner Einschätzung nach tragfähig ist. Prüfe anschließend auch, was gegen diese Einschätzung spricht. Wenn deine Kaufentscheidung hauptsächlich auf einer hohen Prozentzahl beruht, fehlt noch ein wichtiger Teil der Analyse.