Ein regelmäßig genannter Kritikpunkt an einem „klassischen“ MSCI World ETF ist die hohe Gewichtung der USA. Es gibt wohl kaum jemanden, der nicht bestätigen würde, dass die USA das mit Abstand größte und einflussreichste Land in Bezug auf die Kapitalmärkte sind. Eine Gewichtung des Landes von über 65% im MSCI World ist daher nicht überraschend, aber im Vergleich zu den anderen enthaltenen Ländern durchaus hoch. Diese starke Gewichtung resultiert aus der dominierenden Marktkapitalisierung amerikanischer Unternehmen. Derzeit kommen 16 der 20 größten Unternehmen der Welt aus den USA, so dass eine hohe Gewichtung im MSCI World nachvollziehbar ist.
Betrachtet man allerdings andere volkswirtschaftliche Kennzahlen, wie etwa das BIP, so wären die USA zwar immer noch am stärksten, aber nur noch mit knapp 25% vertreten. An dieser Stelle könnte man weiter diskutieren, wie viel Prozent des Umsatzes der in den USA ansässigen Unternehmen tatsächlich in den USA erwirtschaftet werden – aber das soll heute nicht unser Thema sein. Auch nach der letzten Vorstellung des MSCI ACWI IMI ETFs war in den Kommentaren zu erkennen, dass einigen Lesern der Anteil der USA zu hoch erscheint. Aus diesem Grund schauen wir uns heute an, wie man den USA-Anteil in ETFs gezielt steuern kann, etwa mit einem MSCI World ex USA und einer individuellen Gewichtung durch zusätzliche ETF-Bausteine.
Welche Möglichkeiten gibt es?
Aus den oben genannten Gründen und Überlegungen ist es für manche Anleger interessant, einen MSCI World ETF zu kaufen, der die USA explizit nicht enthält. Ziel könnte dabei sein, den USA-Anteil in ETFs selbst besser steuern zu können, z.B. mit einem MSCI World ex USA und einer selbst gewählten Gewichtung mit zusätzlichen ETF-Bausteinen. Ein solcher ETF trägt dann beispielsweise den Namen „MSCI World ex USA“ und wird derzeit von zwei ETF-Anbietern in Deutschland angeboten: Der Xtrackers MSCI World ex USA UCITS ETF 1C existiert seit dem 6. März 2024 und der Amundi MSCI World ex USA UCITS ETF Acc erst seit dem 3. September 2024. Beide ETFs sind also noch sehr jung, was die Beurteilung der langfristigen Wertentwicklung erschwert. Der Xtrackers ETF konnte seit März ein Fondsvolumen von 332,27 Millionen Euro einsammeln, während Amundi bisher bei rund einer Million Fondsvolumen liegt.
ETF Fakten
Die Struktur der beiden „ex USA“-ETFs ist nahezu identisch. Beide Produkte sind thesaurierend, sie legen die Ausschüttungen der Unternehmen also direkt wieder an. Beide haben jährliche laufende Kosten von 0,15 % (TER) und bilden den zugrundeliegenden Index vollständig ab. Die knapp über 800 Aktien werden also von beiden ETFs vollständig ins Portfolio gekauft. Der Xtrackers-ETF hat seit seiner Auflegung im März eine Rendite von rund 6 Prozent erzielt. Bei Amundi sind es seit September etwas mehr als 1%. Aufgrund des kurzen Zeitraums sind die Renditekennzahlen wenig aussagekräftig, daher gehe ich nicht näher auf sie ein. Stattdessen zeige ich die Struktur der ETFs und mögliche Strategien, in die der ETF gut passen könnte.
Die aktuelle Top 10 des MSCI ex USA
Die aktuelle Top 10 macht insgesamt 12,86 % des gesamten Index aus.
| Platz | Logo | Name | ISIN | Gewichtung |
| 1 |  |
Novo Nordisk Class B | DK0062498333 | 1,97% |
| 2 |  |
ASML Holding NV | NL0010273215 | 1,73% |
| 3 |  |
Nestle SA | CH0038863350 | 1,33% |
| 4 |  |
Astrazeneca PLC | GB0009895292 | 1,24% |
| 5 |  |
SAP | DE0007164600 | 1,22% |
| 6 |  |
Novartis AG | CH0012005267 | 1,18% |
| 7 |  |
Roche Holding AG | CH0012032048 | 1,13% |
| 8 |  |
Shell PLC | GB00BP6MXD84 | 1,11% |
| 9 |  |
LVMH | FR0000121014 | 1,02% |
| 10 |  |
Toyota Motor Corp. | JP3633400001 | 0,93% |
Top 10, Stand: 12. Oktober 2024, Logos provided by Parqet*
Die aktuellen Top 10 Länder im MSCI ex USA
Ebenfalls spannend finde ich das Ranking der Top 10 Länder. Interessant ist, wie sich der Wegfall der USA auf die Ländergewichtung auswirkt:
| Platz | Flagge | Name | Gewichtung |
| 1 |  |
Japan | 20,28% |
| 2 |  |
Großbritannien (UK) | 11,20% |
| 3 |  |
Kanada | 10,09% |
| 4 |  |
Frankreich | 9,91% |
| 5 |  |
Schweiz | 8,96% |
| 6 |  |
Deutschland | 7,60% |
| 7 |  |
Australien | 6,30% |
| 8 |  |
Niederlande | 6,01% |
| 9 |  |
Dänemark | 3,58% |
| 10 |  |
Schweden | 2,90% |
Länder Top 10, Stand: 12. Oktober 2024, Logos provided by Parqet*
Sektoren im ETF im MSCI ex USA
Besonders auffällig an der Sektorverteilung ist, dass der Sektor Informationstechnologie stark mit den USA verbunden ist. Im MSCI World oder auch im MSCI ACWI IMI ist dieser Sektor am höchsten gewichtet. Das verdeutlicht die führende Rolle der USA in diesem Bereich. Europa und andere Industrieländer sind hier leider etwas in den Hintergrund gerückt, auch wenn Unternehmen wie ASML und SAP nach wie vor starke Positionen auf dem Weltmarkt einnehmen.
| Platz | Icon | Name | Gewichtung |
| 1 |  |
Finanzunternehmen (Financials) | 21,46% |
| 2 |  |
Industrieunternehmen (Industrials) | 16,48% |
| 3 |  |
Gesundheitswesen (Health Care) | 12,11% |
| 4 |  |
Nicht-Basiskonsumgüter (Consumer Discretionary) | 10,69% |
| 5 |  |
Informationstechnologie (Information Technology) | 9,40% |
| 6 |  |
Basiskonsumgüter (Consumer Staples) | 8,23% |
| 7 |  |
Grundstoffe (Materials) | 7,17% |
| 8 |  |
Energie (Energy) | 5,61% |
| 9 |  |
Kommunikationsdienste (Communication Services) | 3,70% |
| 10 |  |
Immobilien (Real Estate) | 2,07% |
GICS Sektoren Top 10, Stand: 12. Oktober 2024, Quelle: Xtrackers
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Tracking Difference
Die Tracking Difference gibt an, wie stark die Wertentwicklung des ETFs von der des zugrunde liegenden Index abweicht. Da die beiden ETFs von Xtrackers und Amundi noch keine ausreichende Historie aufweisen, gibt es hier noch keine Bewertung. Nach ca. einem Jahr nach Auflage werde ich diese hier ergänzen.
MSCI World ex USA als 1-ETF-Lösung?
Meiner Meinung nach sollte ein Portfolio möglichst diversifiziert sein und den weltweiten Aktienmarkt abbilden. Daher würde ich auf keinen Fall auf den MSCI World ex USA als einzigen ETF setzen. Das Produkt macht eher Sinn, wenn man eine Strategie mit mehreren ETFs verfolgt oder sich beispielsweise auf Stockpicking in den USA konzentriert, so dass man mit dem ETF den Rest der Industrieländer abdeckt.
Eine mögliche Strategie könnte sein, den MSCI World ex USA mit einem ETF auf den S&P 500 zu kombinieren. Sollen auch die Entwicklungsländer einbezogen werden, bietet sich als dritter Baustein ein MSCI Emerging Markets ETF an. Durch die Kombination von S&P 500 und MSCI World ex USA kann man die Gewichtung der USA sehr genau einstellen und ist nicht wie beim MSCI World auf über 65 % festgelegt.
Ebenso wäre es eine interessante Strategie, den ETF mit einem MSCI Emerging Markets ETF zu kombinieren und sich auf die Auswahl von Einzelaktien aus den USA zu konzentrieren, um den US-Anteil im Portfolio abzudecken.
Damit bietet der ETF eine Reihe von Möglichkeiten, in verschiedene Portfoliostrategien integriert zu werden, die bisher so nicht möglich waren. Ich kann daher nachvollziehen, warum Xtrackers und Amundi diesen Schritt gegangen sind und mit einem Fondsvolumen von 332,27 Millionen Euro seit März 2024 zeigt sich, dass der Xtrackers ETF bei den Anlegern gut ankommt.
Meinungen?
Was haltet ihr von diesen beiden relativ neuen ETFs? Könnt ihr euch eine Strategie damit vorstellen oder sind die Produkte nichts für euch? Lasst es mich in den Kommentaren wissen!
Disclaimer: Das Investieren in Wertpapiere ist mit Risiken verbunden. Ihr handelt immer auf eure eigene Verantwortung! Bitte betreibt dabei immer eure eigene Recherche. Das gilt sowohl für Gebühren, Kennzahlen als auch für die Qualität von Aktien, Anleihen, ETFs und sonstigen Wertpapieren. Die genannten Informationen oder Kennzahlen wurden nach bestem Wissen und Gewissen notiert. Dabei besteht keine Garantie auf Richtigkeit oder Aktualität der Daten. Die genannten Informationen stellen keine Anlageberatung, keine Anlageempfehlung und auch keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzprodukten dar. Es handelt sich zu keinem Zeitpunkt um eine Anlageberatung, Empfehlung, Steuerberatung oder sonstige fachliche Beratung.
Der Beitrag MSCI World ex USA erschien zuerst auf Aktiengram.