Warum zählt die Gesamtrendite?

Warum zählt die Gesamtrendite?

Die Gesamtrendite betrachtet, was eine Geldanlage über einen bestimmten Zeitraum insgesamt erwirtschaftet hat. Dazu gehören Kursgewinne oder Kursverluste und die erhaltenen Erträge, beispielsweise Dividenden.

Eine Ausschüttung allein beantwortet deshalb nicht, ob deine Anlage erfolgreich war. Auch die reine Kursentwicklung zeigt nur einen Teil des Ergebnisses. Für deine persönliche Bilanz kommen Kosten und Steuern hinzu.

Was gehört zur Gesamtrendite?

Bei einer Aktie entstehen die wesentlichen Bestandteile aus der Veränderung ihres Wertes und den Dividenden während deiner Haltedauer.

Bei veröffentlichten Renditeangaben solltest du prüfen, welche Bestandteile berücksichtigt sind. Der Begriff „Gesamtrendite“ bedeutet nicht automatisch, dass sämtliche persönlichen Kosten und Steuern bereits abgezogen wurden.

Die Grundlagen der Ausschüttungen findest du im Ratgeber „Was ist eine Dividende?“.

Wie berechnest du eine einfache Gesamtrendite?

Für eine einmalige Anlage ohne zwischenzeitliche Käufe, Verkäufe oder Wiederanlage lautet die vereinfachte Bruttoformel:

Gesamtrendite = (Endwert − Anfangswert + erhaltene Bruttoausschüttungen) ÷ Anfangswert × 100

Ein fiktives Beispiel:

Die Rechnung lautet:

(1.050 Euro − 1.000 Euro + 50 Euro) ÷ 1.000 Euro × 100 = 10 Prozent

Die Kursentwicklung hat 5 Prozent und die Dividende weitere 5 Prozent bezogen auf denselben Anfangswert beigetragen.

Diese einfache Addition funktioniert hier, weil beide Bestandteile denselben Zeitraum und dieselbe Bezugsgröße haben. Eine aktuelle Dividendenrendite lässt sich nicht beliebig zu einer anders berechneten Kursrendite addieren.

Können hohe Ausschüttungen mit einem Verlust einhergehen?

Ja. Eine hohe Zahlung kann durch einen größeren Wertverlust übertroffen werden.

Angenommen, deine Anlage startet mit 1.000 Euro. Du erhältst 100 Euro Bruttoausschüttung, während der Wert deiner Anteile auf 850 Euro fällt.

850 Euro − 1.000 Euro + 100 Euro = −50 Euro

Das ergibt eine Gesamtrendite von minus 5 Prozent vor Kosten und Steuern.

Wer nur auf die Zahlung schaut, übersieht in diesem Beispiel den insgesamt entstandenen Verlust.

Warum eine hohe Ausschüttungskennzahl allein kein Qualitätsmerkmal ist, erklärt dir auch der Ratgeber zur Dividendenrendite.

Warum ist die Dividende kein kostenloser Zusatzgewinn?

Bei einer Ausschüttung verlässt Geld das Unternehmen oder den Fonds. Der Wegfall des Anspruchs auf diese Zahlung wird grundsätzlich im Aktienkurs beziehungsweise Anteilspreis berücksichtigt.

Ein vereinfachtes Beispiel: Aus 100 Euro Aktienwert können rechnerisch 96 Euro Aktienwert und 4 Euro Bruttodividendenanspruch werden. Ohne weitere Einflüsse ergeben beide Bestandteile zusammen weiterhin 100 Euro.

Die Zahlung verschiebt damit zunächst einen Wertbestandteil aus der Anlage heraus. Sie schafft für sich allein kein zusätzliches Vermögen.

An der Börse wirken gleichzeitig weitere Einflüsse auf den Preis. Den genauen Zusammenhang erläutert der Ratgeber zum Dividendenabschlag.

Wie beeinflussen Kosten dein Ergebnis?

Kosten reduzieren den Betrag, der aus einer Anlage für dich übrig bleibt. Dazu können Kauf- und Verkaufsgebühren sowie weitere unmittelbar zugehörige Aufwendungen gehören.

Für eine abgeschlossene, einfache Anlage kannst du die tatsächlichen Zahlungsströme gegenüberstellen.

Ein fiktives Beispiel ohne Wiederanlage:

Dein anfänglicher Kapitaleinsatz beträgt 1.005 Euro. Aus Verkauf und Dividenden erhältst du vor Steuern insgesamt 1.095 Euro zurück.

1.095 Euro − 1.005 Euro = 90 Euro Ergebnis

Bezogen auf den anfänglichen Einsatz ergibt das rund 8,96 Prozent nach diesen Gebühren, aber vor Steuern.

Bei Fonds sind laufende Kosten auf Fondsebene regelmäßig bereits im Anteilspreis und damit in der veröffentlichten Wertentwicklung enthalten. Ziehe sie nicht versehentlich ein zweites Mal ab. Persönliche Handels- oder Depotkosten können trotzdem zusätzlich anfallen.

Was verändern Steuern?

Bruttoergebnis und persönlich verfügbares Nettoergebnis können voneinander abweichen. Entscheidend sind die tatsächlich anfallenden Steuerabzüge und gegebenenfalls Erstattungen.

Für eine nachvollziehbare Nettobetrachtung arbeitest du deshalb möglichst mit deinen tatsächlichen Abrechnungen. Vermeide es, pauschal einen Steuersatz von jeder positiven Renditeangabe abzuziehen.

Unterscheide außerdem eine laufende Bewertung von einem vollständig abgeschlossenen Geschäft: Ein noch nicht verkaufter Kursgewinn ist nicht dasselbe wie ein bereits realisierter Verkaufserlös. Eine hypothetische Steuer auf einen möglichen Verkauf solltest du nicht unbemerkt mit tatsächlich gebuchten Abzügen vermischen.

Wie berücksichtigst du wiederangelegte Dividenden?

Bei Wiederanlage kaufst du mit der Ausschüttung zusätzliche Anteile. Deren späterer Wert steckt bereits im Endwert deiner Anlage.

Deshalb musst du darauf achten, Dividenden nicht doppelt zu zählen.

Ein vereinfachtes Beispiel:

• Du investierst einmalig 1.000 Euro.
• Sämtliche Dividenden werden innerhalb der betrachteten Anlage wiederangelegt.
• Du zahlst kein weiteres Geld ein und entnimmst nichts.
• Am Ende sind alle Anteile zusammen 1.200 Euro wert.

Unter diesen Annahmen beträgt die Wertsteigerung des gesamten Anlagevermögens 20 Prozent. Die bereits reinvestierten Dividenden darfst du nicht noch einmal vollständig zu den 1.200 Euro addieren.

Auch nicht investiertes Geld musst du passend abgrenzen: Liegen ausgeschüttete Beträge auf einem mitbetrachteten Verrechnungskonto, sind sie bereits Bestandteil des dort erfassten Gesamtvermögens. Werden sie außerhalb der betrachteten Anlage ausgezahlt, gehören sie als Zahlungsstrom in die Rechnung.

Warum ist ein höherer Depotwert nicht automatisch Rendite?

Dein Depot kann wachsen, weil die Anlagen an Wert gewonnen haben. Es kann aber auch wachsen, weil du zusätzliches Geld eingezahlt hast.

Startest du mit 10.000 Euro und zahlst später weitere 2.000 Euro ein, beweist ein Endwert von 12.000 Euro noch keinen Anlagegewinn.

Bei mehreren Ein- und Auszahlungen reicht es außerdem nicht, nur die Beträge zu betrachten. Auch ihre Zeitpunkte beeinflussen eine persönliche Renditeberechnung.

Hier kommen unter anderem zwei Verfahren zum Einsatz:

Beide können unterschiedliche Ergebnisse liefern, ohne dass eine Berechnung deshalb falsch sein muss. Sie beantworten unterschiedliche Fragen.

Wie vergleichst du zwei Wertentwicklungen sinnvoll?

Ein aussagekräftiger Vergleich braucht möglichst dieselben Bedingungen. Prüfe insbesondere:

• Zeitraum: Werden dieselben Anfangs- und Enddaten verwendet?
• Ausschüttungen: Sind sie enthalten oder zeigt eine Linie nur Kurse?
• Wiederanlage: Werden ausgezahlte Beträge rechnerisch reinvestiert?
• Kosten und Steuern: Welche Abzüge sind berücksichtigt?
• Währung: Erfolgt die Darstellung beispielsweise in Euro oder US-Dollar?
• Renditezeitraum: Ist die Zahl kumuliert oder auf ein Jahr umgerechnet?

Eine Gesamtrendite von 30 Prozent über fünf Jahre ist beispielsweise keine jährliche Rendite von 30 Prozent. Ohne zusätzliche Zahlungsströme entspricht sie rechnerisch rund 5,39 Prozent pro Jahr.

Bei Fondsvergleichen wird häufig eine rechnerische Wiederanlage angenommen. Die BVI-Methode berücksichtigt beispielsweise Ausschüttungen durch eine sofortige rechnerische Wiederanlage und verwendet Fondspreise, in denen die fondsinternen Kosten bereits enthalten sind.

Bedeutet eine höhere Gesamtrendite automatisch die bessere Anlage?

Die Gesamtrendite zeigt ein Ergebnis für einen bestimmten Zeitraum. Sie erklärt nicht vollständig, welche Risiken dafür eingegangen wurden.

Zwei Anlagen können dieselbe Rendite erreichen und dabei sehr unterschiedlich stark schwanken. Auch Konzentration, Liquidität und mögliche Verlustrisiken gehören zur Einordnung.

Ebenso wenig garantiert eine hohe vergangene Gesamtrendite ein vergleichbares zukünftiges Ergebnis.

Für Dividendenanlagen lohnt sich deshalb der zusätzliche Blick auf die wirtschaftliche Tragfähigkeit. Dabei helfen dir die Ratgeber zur Ausschüttungsquote und zum Dividendenwachstum.

Ausschüttungen und Wertentwicklung gemeinsam betrachten

Regelmäßige Zahlungen können für deine persönliche Planung wichtig sein. Um deinen Vermögensaufbau zu beurteilen, solltest du sie jedoch mit der Wertentwicklung und den zugehörigen Zahlungsströmen zusammenführen.

Prüfe bei jeder Auswertung, was bereits enthalten ist und was zusätzlich berücksichtigt werden muss. So vermeidest du, Einzahlungen als Gewinn zu interpretieren, Ausschüttungen auszublenden oder wiederangelegte Dividenden doppelt zu zählen.

Weitere passende Erklärungen findest du im Dividenden-Leitfaden. Einen praktischen Einblick in meine eigene Auswertung bietet dir mein Depot im Überblick.

Quellen und weiterführende Informationen

• Vanguard: Portfolioentwicklung analysieren – Gesamtrendite aus Wertveränderung und Erträgen sowie Abgrenzung zur persönlichen Portfolioentwicklung. 
• BVI: Wertentwicklungsstatistik und BVI-Methode – rechnerische Wiederanlage und Berücksichtigung fondsinterner Kosten.
• Union Investment: BVI-Methode – Abgrenzung von Fondskosten, individuellen Anlegerkosten und persönlichen Steuern.
• Parqet: Depot mit einem Welt-ETF vergleichen – zeitgewichteter Vergleich unter Berücksichtigung von Einzahlungen und Sparplänen.
• Morningstar: Total Return – Bedeutung der Berechnungsmethode, Wiederanlage und annualisierter Angaben.