Was ist Dividendenwachstum?

Was ist Dividendenwachstum?

Dividendenwachstum bedeutet, dass ein Unternehmen seine Dividende je Aktie im Laufe der Zeit erhöht. Steigt die jährliche Zahlung beispielsweise von 2 Euro auf 2,10 Euro, beträgt die Steigerung 5 Prozent.

Für dich kann dadurch bei unveränderter Aktienzahl eine höhere Ausschüttung entstehen. Entscheidend ist allerdings, ob das Unternehmen die Erhöhungen wirtschaftlich tragen kann. Vergangene Dividendensteigerungen sind keine Zusage für zukünftige Zahlungen.

Mehr Dividende je Aktie oder mehr Geld auf deinem Konto?

Eine höhere Dividendengutschrift bedeutet nicht automatisch, dass das Unternehmen seine Dividende erhöht hat. Dein Zahlungseingang kann auch steigen, weil du zusätzliche Aktien gekauft hast oder sich der Wechselkurs verändert hat.

Für die Bewertung des Dividendenwachstums solltest du deshalb zunächst die Zahlung je Aktie in der ursprünglichen Ausschüttungswährung vergleichen.

Ein fiktives Beispiel:

Im zweiten Fall erhältst du mehr Geld durch deinen größeren Bestand. Im dritten Fall entsteht der Mehrbetrag durch Dividendenwachstum.

Die Grundlagen der Ausschüttung findest du im Ratgeber „Was ist eine Dividende?“.

Wie berechnest du die jährliche Dividendensteigerung?

Die Formel lautet:

Dividendenwachstum = (neue Jahresdividende ÷ bisherige Jahresdividende − 1) × 100

Erhöht ein Unternehmen die jährliche Dividende von 2 Euro auf 2,10 Euro, ergibt sich:

(2,10 Euro ÷ 2 Euro − 1) × 100 = 5 Prozent

Der absolute Zuwachs beträgt 10 Cent je Aktie. Die relative Steigerung beträgt 5 Prozent.

Beides ist wichtig: Eine hohe prozentuale Erhöhung kann bei einer sehr kleinen Ausgangsdividende nur einen geringen zusätzlichen Geldbetrag bedeuten.

Welche Zahlungen solltest du vergleichen?

Verwende möglichst gleichartige Jahreswerte. Eine einzelne Quartalsdividende mit einer vollständigen Jahresdividende zu vergleichen, ergibt keine sinnvolle Wachstumsrate.

Unterscheide außerdem zwischen:

• Tatsächlicher Jahreszahlung: Was wurde im betrachteten Zeitraum je Aktie ausgezahlt?
• Angekündigter Jahresrate: Welcher Jahresbetrag ergibt sich aus den angekündigten regelmäßigen Zahlungen?
• Hochrechnung: Welcher Betrag würde entstehen, wenn die jüngste Zahlung unverändert fortgesetzt würde?

Erhöht ein Unternehmen seine Quartalsdividende erst im Laufe des Jahres, wächst die tatsächlich ausgezahlte Jahressumme möglicherweise weniger stark als die neue Quartalsrate.

Mehr zu Zahlungsrhythmen erfährst du unter „Wie und wann werden Dividenden ausgezahlt?“.

Wie berechnest du das durchschnittliche Dividendenwachstum?

Für mehrere Jahre wird häufig die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate verwendet. Sie heißt auch CAGR, kurz für „Compound Annual Growth Rate“.

Die Formel lautet:

Durchschnittliches jährliches Wachstum = [(Enddividende ÷ Anfangsdividende)^(1 ÷ Anzahl der Jahre) − 1] × 100

Ein fiktives Beispiel: Die jährliche Dividende steigt innerhalb von fünf Jahren von 2 Euro auf 3 Euro je Aktie.

[(3 ÷ 2)^(1 ÷ 5) − 1] × 100 ≈ 8,45 Prozent pro Jahr

Insgesamt ist die Dividende um 50 Prozent gewachsen. Die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate beträgt jedoch rund 8,45 Prozent.

Wichtig ist die Zahl der Zeitabstände: Zwischen der Jahresdividende 2020 und der Jahresdividende 2025 liegen fünf Jahre – auch wenn du sechs Jahreswerte auflistest.

Warum ist der Durchschnitt nicht die tatsächliche Entwicklung?

Die CAGR beschreibt eine rechnerisch gleichmäßige Entwicklung zwischen Anfangs- und Endwert. Sie zeigt nicht, was dazwischen passiert ist.

Eine Dividende könnte beispielsweise erst stark steigen, anschließend gekürzt werden und später wieder wachsen. Trotzdem kann über den gesamten Zeitraum eine positive durchschnittliche Wachstumsrate entstehen.

Betrachte deshalb zusätzlich die einzelnen Jahreszahlungen. Prüfe, ob es Kürzungen, unveränderte Jahre oder außergewöhnliche Sprünge gab.

Bei einer Ausgangsdividende von null lässt sich die prozentuale Wachstumsrate mit diesen Formeln nicht sinnvoll berechnen. Eine neu eingeführte Dividende solltest du entsprechend als Beginn einer Zahlung kennzeichnen.

Was unterscheidet Dividendenwachstum und Dividendenrendite?

Dividendenwachstum vergleicht Zahlungen über die Zeit. Die Dividendenrendite setzt dagegen eine Jahresdividende ins Verhältnis zu einem Aktienkurs.

Beide Kennzahlen können sich unterschiedlich entwickeln.

Die Dividende ist hier um 10 Prozent gestiegen. Weil der Aktienkurs stärker zugelegt hat, fällt die aktuelle Dividendenrendite trotzdem niedriger aus.

Die passende Formel und weitere Beispiele findest du unter „Wie berechnest du die Dividendenrendite?“.

Wann erscheint Dividendenwachstum wirtschaftlich tragfähig?

Langfristig sollten steigende Ausschüttungen durch die wirtschaftliche Entwicklung gestützt werden. Dazu gehören insbesondere Gewinne, Geldzuflüsse und die Fähigkeit, notwendige Investitionen und finanzielle Verpflichtungen zu bedienen.

Wächst die Dividende dauerhaft schneller als die dafür herangezogene Ertragsgröße, beansprucht sie einen zunehmenden Anteil davon. Das kann den Spielraum für weitere Erhöhungen verringern.

Ein vereinfachtes Beispiel:

• Anfangs: 2 Euro Dividende bei 5 Euro Gewinn je Aktie → 40 Prozent Ausschüttungsquote
• Später: 3 Euro Dividende bei unverändert 5 Euro Gewinn je Aktie → 60 Prozent Ausschüttungsquote

Die Dividende ist gestiegen, der Gewinn in diesem Beispiel jedoch nicht. Die Erhöhung wurde durch einen größeren ausgeschütteten Gewinnanteil ermöglicht.

Wie du diese Zusammenhänge prüfst, erklärt der Ratgeber „Was bedeutet die Ausschüttungsquote?“.

Welche Rolle spielen Sonderdividenden und Aktiensplits?

Eine Sonderdividende kann die Jahressumme einmalig deutlich erhöhen. Fällt sie im Folgejahr weg, sinkt die Gesamtzahlung möglicherweise, obwohl die reguläre Dividende unverändert bleibt oder steigt.

Trenne deshalb bei der Analyse:

Regelmäßige Dividende + Sonderdividende = gesamte Ausschüttung

Auch Aktiensplits müssen berücksichtigt werden. Werden aus einer Aktie zwei Aktien, kann sich die Dividende je Aktie halbieren, ohne dass deine Gesamtzahlung bei entsprechend verdoppeltem Bestand sinkt.

Historische Werte müssen für einen solchen Vergleich auf eine einheitliche Aktienbasis gebracht werden. Prüfe, ob die verwendete Datenquelle diese Anpassung bereits vorgenommen hat.

Was bewirken Währungen und Inflation?

Bei ausländischen Aktien kann die Dividende in der ursprünglichen Währung steigen, während deine Eurogutschrift gleich bleibt oder sinkt. Wechselkursbewegungen können die Erhöhung teilweise oder vollständig überlagern.

Für die Unternehmensanalyse vergleichst du deshalb die Dividende in ihrer Ausschüttungswährung. Für deine persönliche Einnahmenplanung zählt zusätzlich der tatsächlich verfügbare Eurobetrag nach möglichen Abzügen.

Inflation beeinflusst wiederum die Kaufkraft. Steigt eine Zahlung nominal um 3 Prozent, während die Preise um 4 Prozent steigen, kannst du dir davon rechnerisch etwas weniger kaufen.

Die reale Veränderung beträgt in diesem vereinfachten Beispiel:

1,03 ÷ 1,04 − 1 ≈ −0,96 Prozent

Steigende Dividenden sind deshalb kein automatischer Schutz vor Kaufkraftverlust.

Wie wirken Dividendenwachstum und Wiederanlage zusammen?

Bei unveränderter Aktienzahl kann Dividendenwachstum deine Zahlung erhöhen. Durch Wiederanlage kannst du zusätzlich deinen Bestand vergrößern.

Beide Effekte sind voneinander zu unterscheiden:

• Dividendenwachstum: mehr Ausschüttung je Aktie.
• Wiederanlage: zusätzliche Anteile, die künftig ebenfalls an Ausschüttungen teilnehmen können.

Wie stark dein Zahlungseingang dadurch wächst, hängt unter anderem von Kaufkursen, Kosten, Steuern und zukünftigen Dividenden ab.

Auf der Dividenden-Übersichtsseite kannst du mit dem interaktiven Vergleich untersuchen, wie sich unterschiedliche Annahmen zur Wiederanlage rechnerisch auswirken.

Was sagt eine lange Serie von Dividendenerhöhungen aus?

Eine lange Erhöhungshistorie zeigt, dass ein Unternehmen seine Dividende über viele Jahre gesteigert hat. Sie kann ein Ausgangspunkt für weitere Analyse sein.

Beim S&P 500 Dividend Aristocrats gehört beispielsweise eine jährliche Dividendenerhöhung über mindestens 25 aufeinanderfolgende Jahre zu den Auswahlkriterien. Andere Indizes oder Bezeichnungen können abweichende Voraussetzungen verwenden.

Eine solche Historie garantiert weder weitere Erhöhungen noch eine positive Aktienrendite. Auch etablierte Unternehmen können unter Druck geraten und ihre Ausschüttungspolitik ändern.

So ordnest du Dividendenwachstum sinnvoll ein

Prüfe bei einer Dividendenhistorie zunächst, ob die Werte hinsichtlich Zeitraum, Währung, Sonderzahlungen und Aktienbasis vergleichbar sind. Berechne anschließend die Entwicklung und schaue dir auch den Verlauf zwischen Anfangs- und Endwert an.

Danach folgt die wirtschaftliche Einordnung: Haben Gewinne und Cashflows mitgehalten? Welche Verpflichtungen bestehen? Und wie entwickelt sich die gesamte Anlage?

Denn auch eine steigende Dividende gleicht Kursverluste nicht automatisch aus. Außerdem entsteht durch die Ausschüttung allein kein kostenloser Zusatzgewinn. Den Zusammenhang erklärt der Ratgeber zum Dividendenabschlag.

Dividendenwachstum beschreibt die Entwicklung einer Zahlung – nicht die vollständige Qualität oder Rendite deiner Geldanlage.

Quellen und weiterführende Informationen

• Fidelity: Dividend stocks – Ausschüttungsquote und Risiken veränderlicher oder ausfallender Dividenden.
• Fidelity: Dividend yield – Unterschied zwischen Dividende, Aktienkurs und Dividendenrendite.
• Charles Schwab: Dividend Reinvestment Plans – Wiederanlage von Dividenden zum Erwerb zusätzlicher Anteile. 
• S&P Dow Jones Indices: S&P 500 Dividend Aristocrats – Erhöhungshistorie als Auswahlkriterium dieses Index.