Was bedeuten Ex-Tag, Record Date und Zahltag?

Ex-Tag, Record Date und Zahltag: Dividendentermine einfach erklärt

Du möchtest wissen, ob dir die nächste Dividende einer Aktie zusteht? Dann reicht ein Blick auf den Auszahlungstermin nicht aus. Entscheidend ist, ab wann die Aktie ohne den betreffenden Dividendenanspruch gehandelt wird und wie die Zuordnung der Bestände erfolgt.

Ex-Tag, Record Date und Zahltag erfüllen dabei unterschiedliche Aufgaben. Wenn du diese Begriffe auseinanderhältst, kannst du Dividendenankündigungen besser lesen und typische Missverständnisse beim Kauf oder Verkauf vermeiden.

Die drei Termine im Überblick

Diese Übersicht bezieht sich auf gewöhnliche Bardividenden. Bei besonderen Ausschüttungen können abweichende Regeln gelten.

Die Grundlagen der Zahlung selbst findest du im Ratgeber „Was ist eine Dividende?“.

Was bedeutet der Ex-Tag?

„Ex Dividende“ bedeutet, dass die Aktie ohne den Anspruch auf die betreffende Ausschüttung gehandelt wird. Der Ex-Tag markiert somit die Grenze zwischen einem Kauf mit und einem Kauf ohne diesen Anspruch.

Für gewöhnliche Bardividenden gilt grundsätzlich:

• Kauf vor dem Ex-Tag: Der Kauf kann dich zur betreffenden Dividende berechtigen.
• Kauf am Ex-Tag oder später: Die betreffende Dividende steht grundsätzlich dem bisherigen anspruchsberechtigten Inhaber zu.

Wichtig ist eine tatsächlich ausgeführte Kauforder. Ein Auftrag, den du vor dem Ex-Tag eingibst, der aber erst am Ex-Tag ausgeführt wird, ist kein Kauf vor dem Ex-Tag.

Auch das Wort „nächste“ verdient Aufmerksamkeit: Wer die betreffende Ausschüttung verpasst, ist damit nicht dauerhaft von zukünftigen Dividenden ausgeschlossen. Für spätere Zahlungen gelten jeweils neue Termine und Voraussetzungen.

Warum verändert sich der Kurs am Ex-Tag?

Mit dem Wechsel zum Handel ohne Dividendenanspruch entfällt ein wirtschaftlicher Bestandteil der Aktie. Deshalb wird die Ausschüttung grundsätzlich durch einen entsprechenden Kursabschlag berücksichtigt.

Ein vereinfachtes Beispiel: Eine Aktie steht vor dem Ex-Tag bei 50 Euro und die Dividende beträgt 2 Euro. Ohne andere Einflüsse läge der rechnerische Kurs ohne Dividendenanspruch bei 48 Euro.

In der Praxis verändern Nachrichten, Angebot und Nachfrage gleichzeitig den Kurs. Der tatsächlich beobachtete Rückgang muss deshalb nicht genau dem Dividendenbetrag entsprechen.

Der rechtzeitige Kauf vor dem Ex-Tag schafft somit keinen sicheren Zusatzgewinn. Für dein Ergebnis zählen Kursentwicklung, Ausschüttung und Kosten gemeinsam.

Was bedeutet das Record Date?

Das Record Date ist der Stichtag, zu dem die für die Ausschüttung maßgeblichen Bestände festgestellt werden. Dabei spielen die Abwicklungsregeln des jeweiligen Marktes eine Rolle.

Der Hintergrund: Der Abschluss eines Aktiengeschäfts und seine endgültige Abwicklung sind unterschiedliche Schritte. Nach dem Handel müssen Wertpapiere und Geld zwischen den beteiligten Stellen übertragen werden. Diese Abwicklung heißt Settlement.

Deshalb ist die Vorstellung „Am Record Date kaufen reicht aus“ zu einfach. Ein an diesem Tag abgeschlossenes Geschäft kann für die betreffende Zahlung bereits zu spät sein.

Für die praktische Einordnung solltest du den veröffentlichten Ex-Tag heranziehen und ihn zusammen mit den übrigen Terminangaben betrachten.

Warum liegen Ex-Tag und Record Date nicht immer gleich auseinander?

Die Abstände hängen unter anderem vom Abwicklungszyklus und den maßgeblichen Geschäftstagen ab.

„T+1“ bedeutet beispielsweise, dass die reguläre Abwicklung einen Geschäftstag nach dem Handelstag erfolgt. „T+2“ bezeichnet entsprechend zwei Geschäftstage. Wochenenden und relevante Feiertage sind dabei keine gewöhnlichen Abwicklungstage.

Am US-Markt gilt für die meisten betroffenen Wertpapiergeschäfte seit Ende Mai 2024 grundsätzlich T+1. Bei gewöhnlichen US-Bardividenden fallen Ex-Tag und Record Date deshalb häufig auf denselben Geschäftstag.

Ältere Erklärungen mit festen Abständen können dadurch überholt sein. Berechne den Ex-Tag nicht allein aus einer pauschalen Internetregel, sondern prüfe den veröffentlichten Termin der konkreten Ausschüttung.

Was bedeutet der Zahltag?

Der Zahltag, auch „Payment Date“ oder „Payable Date“, ist der vorgesehene Auszahlungstermin des Unternehmens.

Er beantwortet eine andere Frage als der Ex-Tag:

Ex-Tag: Welcher Kauf enthält den Dividendenanspruch?
Zahltag: Wann soll die zugehörige Zahlung erfolgen?

Zwischen beiden Terminen können mehrere Tage oder auch Wochen liegen. Ein Kauf wenige Tage vor dem Zahltag kann daher längst nach dem Ex-Tag stattfinden.

Auch nach Erreichen des Zahltags muss die Gutschrift nicht sofort auf deinem Verrechnungskonto sichtbar sein. Die beteiligten Stellen müssen die Zahlung weiterleiten und deine Depotbank muss sie verarbeiten.

Mehr dazu erfährst du unter „Wie und wann werden Dividenden ausgezahlt?“.

Ein Beispiel: Wann berechtigt ein Kauf zur Dividende?

Das folgende fiktive Beispiel orientiert sich an einer gewöhnlichen Bardividende mit einem Abwicklungszyklus von T+1. Es unterstellt reguläre Geschäftstage ohne Feiertage.

Du kaufst am Montag: Wird dein Kauf an diesem Tag ausgeführt und hältst du die Position bis zum Ex-Tag, enthält der Kauf unter diesen Annahmen den Anspruch auf die betreffende Dividende.

Du kaufst am Dienstag: Die Aktie wird bereits ohne diesen Anspruch gehandelt. Du erhältst die betreffende Zahlung grundsätzlich nicht.

Du kaufst am Donnerstag: Obwohl der Zahltag erst am Freitag liegt, bist du für diese Ausschüttung ebenfalls zu spät.

Das Beispiel erklärt den Zusammenhang. Es ersetzt nicht die Terminangaben eines konkreten Unternehmens oder Handelsplatzes.

Muss ich die Aktie bis zum Zahltag behalten?

Bei einer gewöhnlichen Bardividende grundsätzlich nicht. Hast du den Anspruch durch einen entsprechend rechtzeitigen Kauf und Bestand erworben, bleibt er bei einem Verkauf ab dem maßgeblichen Ex-Tag normalerweise bestehen.

Du kannst deshalb eine Dividende erhalten, obwohl die Aktie am Zahltag nicht mehr in deinem Depot liegt.

Umgekehrt kannst du am Zahltag Aktien besitzen, ohne zur betreffenden Zahlung berechtigt zu sein – etwa weil du erst nach dem Ex-Tag gekauft hast.

Der aktuelle Depotbestand allein erklärt eine Dividendenabrechnung daher nicht immer. Prüfe bei Unklarheiten auch deine historischen Käufe und Verkäufe.

Welche Rolle spielt die Hauptversammlung bei deutschen Aktien?

Bei deutschen Aktiengesellschaften wird die jährliche Dividende grundsätzlich im Rahmen des Beschlusses über die Gewinnverwendung festgelegt.

Der Ex-Tag liegt bei gewöhnlichen Jahresdividenden häufig am ersten Börsenhandelstag nach der Hauptversammlung. Verbindlich sind jedoch die Angaben zur jeweiligen Ausschüttung.

Für die Fälligkeit sieht § 58 Absatz 4 Aktiengesetz grundsätzlich den dritten auf den Hauptversammlungsbeschluss folgenden Geschäftstag vor. Die Satzung oder der Beschluss kann eine spätere Fälligkeit bestimmen.

Diese Regel beschreibt die Fälligkeit des Anspruchs. Sie garantiert keine bei jedem Broker gleichzeitig sichtbare Kontobuchung.

Wann gelten besondere Regeln?

Bei Sonderausschüttungen, Aktiendividenden oder anderen Kapitalmaßnahmen solltest du besonders genau auf die veröffentlichten Bedingungen achten.

Beispielsweise können bei außergewöhnlich großen Ausschüttungen am US-Markt besondere Terminregeln greifen. Der Ex-Tag kann dann nach dem Zahltag liegen. Auch eine Weiterleitung des Ausschüttungsanspruchs zwischen Verkäufer und Käufer kann erforderlich sein.

Die gewöhnliche Aussage „Nach dem Record Date kann ich verkaufen und behalte die Zahlung“ lässt sich deshalb nicht auf jeden Sonderfall übertragen.

Prüfe bei solchen Ereignissen die Unternehmensmitteilung und die Hinweise deines Brokers, bevor du aus einzelnen Daten einen Anspruch ableitest.

So prüfst du Dividendentermine richtig

Beginne mit der Investor-Relations-Seite des Unternehmens. Vergleiche anschließend die Angaben mit den Mitteilungen deines Brokers.

Achte dabei auf vier Punkte:

1. Die konkrete Ausschüttung: Gehören Betrag und Termine wirklich zur selben Zahlung?
2. Den Status: Handelt es sich um einen Vorschlag, eine bestätigte Zahlung oder eine Schätzung?
3. Die Terminbezeichnung: Ist mit „Dividendentermin“ der Ex-Tag oder der Zahltag gemeint?
4. Besondere Bedingungen: Gibt es Hinweise zu Sonderdividenden, Aktienlieferungen oder abweichender Abwicklung?

Für weitere Grundlagen, Kennzahlen und praktische Zusammenhänge findest du im Dividenden-Leitfaden die passenden Unterseiten.

Quellen und weiterführende Informationen

• Investor.gov: Ex-Dividend Dates – Anspruch bei gewöhnlichen US-Dividenden und besondere Terminregeln bei großen Ausschüttungen und Aktiendividenden.
• SEC: Verkürzung des Abwicklungszyklus – Einführung des regulären US-Abwicklungszyklus T+1 für die betroffenen Geschäfte.
• Investor.gov: Was bedeutet T+1 für Anleger? – Unterschied zwischen Handel und endgültiger Abwicklung.
• Aktiengesetz, § 58: Verwendung des Jahresüberschusses – Fälligkeit des Ausschüttungsanspruchs bei deutschen Aktiengesellschaften.
• Consorsbank: Wann bekomme ich meine Dividenden gutgeschrieben? – Verarbeitung über die Wertpapierlagerstelle und mögliche Verzögerungen bei der Gutschrift.