Was ist eine Stop-Loss-Order? Auslösung und Risiken verstehen

Wie funktioniert eine Stop-Loss-Order?

Du möchtest eine Aktie verkaufen, wenn ihr Kurs unter eine bestimmte Schwelle fällt? Mit einer Stop-Loss-Order kannst du diesen Verkaufsauftrag vorbereiten. Sobald die festgelegte Auslösebedingung erfüllt ist, wird der Verkauf aktiviert.

Dabei gibt es einen entscheidenden Unterschied: Dein Stop-Kurs bestimmt, wann der Verkaufsauftrag ausgelöst wird. Er garantiert dir keinen bestimmten Verkaufspreis.

Was ist eine Stop-Loss-Order?

Eine gewöhnliche Stop-Loss-Order ist ein Verkaufsauftrag mit einer Auslöseschwelle. Diese liegt bei der Auftragserteilung üblicherweise unter dem aktuellen Kurs. Erreicht oder unterschreitet der maßgebliche Kurs deine Schwelle, wird der Auftrag als unlimitierte Verkaufsorder aktiviert.

Der Verkauf soll anschließend zum nächstmöglichen handelbaren Preis erfolgen. Dieser kann unter deinem Stop-Kurs liegen. Auch eine sofortige oder vollständige Ausführung ist nicht garantiert.

Welche Kurse die Order auslösen, richtet sich nach den Regeln deines Brokers und des gewählten Handelsplatzes. Maßgeblich können beispielsweise abgeschlossene Geschäfte oder bestimmte Geld- und Briefkurse sein.

Ein einfaches Beispiel

Du besitzt zehn Aktien, die du zu jeweils 80 Euro gekauft hast. Inzwischen liegt der Kurs bei 100 Euro. Du möchtest die Position weiter halten, bei einem deutlichen Rückgang aber einen Verkauf auslösen.

Deshalb setzt du eine Stop-Loss-Order mit einem Stop-Kurs von 90 Euro.

Die Zahlen sind frei erfunden. Gebühren und mögliche Steuern sind nicht berücksichtigt.

Ein Stop bei 90 Euro bedeutet deshalb nicht, dass du mindestens 90 Euro je Aktie erhältst.

Warum kann der Verkaufspreis niedriger ausfallen?

Zwischen dem Auslösen deiner Order und ihrer Ausführung kann sich der Markt bewegen. Besonders bei überraschenden Nachrichten, starken Schwankungen oder wenigen verfügbaren Kaufangeboten sind größere Abweichungen möglich. Diese Abweichung wird häufig als Slippage bezeichnet.

Ein weiteres Risiko sind Kurslücken. Schließt eine Aktie beispielsweise bei 95 Euro und eröffnet nach schlechten Nachrichten bei 80 Euro, muss dazwischen kein Handel bei 90 Euro stattgefunden haben. Deine Stop-Loss-Order kann dann zu einem erheblich niedrigeren Preis ausgeführt werden.

Auch Handelsunterbrechungen können den Verkauf verzögern. Die Bezeichnung „Stop-Loss“ beschreibt somit den Zweck des Auftrags, aber keine garantierte Verlustobergrenze.

Was unterscheidet Stop-Loss und Verkaufslimit?

Eine gewöhnliche Limitorder legt beim Verkauf einen Mindestpreis fest. Unterhalb dieser Grenze darf der Auftrag nicht ausgeführt werden.

Eine Stop-Loss-Order setzt dagegen eine Auslöseschwelle. Nach dem Auslösen enthält die gewöhnliche Stop-Loss-Order keine eigene Mindestpreisgrenze.

Das führt zu einem wichtigen Unterschied: Wenn eine Aktie bei 100 Euro steht und du eine gewöhnliche Verkaufslimitorder bei 90 Euro aufgibst, kann diese sofort ausgeführt werden, sofern passende Kaufangebote vorhanden sind. Sie wartet nicht darauf, dass der Kurs auf 90 Euro fällt.

Was ist eine Stop-Limit-Order?

Eine Stop-Limit-Order kombiniert eine Auslöseschwelle mit einer Preisgrenze. Du legst zwei Werte fest:

• Stop-Kurs: Ab wann der Verkaufsauftrag aktiviert wird.
• Verkaufslimit: Welchen Mindestpreis du anschließend akzeptierst.

Du könntest beispielsweise einen Stop bei 90 Euro und ein Verkaufslimit bei 88 Euro setzen. Nach dem Auslösen darf der Verkauf zu 88 Euro oder höher erfolgen.

Fällt der Kurs jedoch direkt auf 82 Euro und fehlen passende Kaufangebote ab 88 Euro, bleibt die Order möglicherweise unausgeführt. Du hältst die Aktie dann weiter und trägst das weitere Kursrisiko.

Die zusätzliche Preisgrenze verhindert also einen Verkauf unter deinem Limit. Gleichzeitig kann sie den gewünschten Ausstieg verhindern.

Wie legst du eine Stop-Loss-Order an?

Die Bezeichnungen und Eingabemasken unterscheiden sich je nach Broker. Üblicherweise gehst du so vor:

1. Wähle das Wertpapier in deinem Depot und öffne die Verkaufsmaske.
2. Trage die gewünschte Stückzahl ein.
3. Wähle einen Handelsplatz, der die Orderart unterstützt.
4. Wähle „Stop Loss“ beziehungsweise „Stop Market“.
5. Lege Stop-Kurs und Gültigkeit fest.
6. Prüfe die Auftragszusammenfassung und bestätige die Order.

Kontrolliere anschließend im Orderbuch, ob der Auftrag angenommen wurde. Eine erteilte Order ist noch kein ausgeführter Verkauf.

Welcher Abstand zum aktuellen Kurs ist sinnvoll?

Einen passenden Stop-Abstand für alle Aktien gibt es nicht. Eine enge Schwelle kann bereits durch gewöhnliche Tagesschwankungen ausgelöst werden. Eine weit entfernte Schwelle lässt dagegen einen größeren Kursrückgang zu, bevor der Verkaufsauftrag aktiviert wird.

Dabei spielen unter anderem die Schwankungsbreite des Wertpapiers, dein Anlagehorizont und deine persönliche Ausstiegsstrategie eine Rolle. Eine pauschale Regel wie „immer zehn Prozent unter dem aktuellen Kurs“ berücksichtigt diese Unterschiede nicht.

Überlege außerdem vorab, wie du nach einem Verkauf handeln möchtest. Der Kurs kann nach der Ausführung wieder steigen. Eine Stop-Loss-Order erkennt nicht, ob ein Rückgang vorübergehend ist oder länger anhält.

Wird der Stop bei steigenden Kursen automatisch angehoben?

Bei einer gewöhnlichen Stop-Loss-Order bleibt der eingetragene Stop-Kurs unverändert. Steigt die Aktie von 100 auf 120 Euro, steht ein zuvor gesetzter Stop bei 90 Euro weiterhin bei 90 Euro.

Für ein automatisches Nachziehen gibt es bei manchen Anbietern eine Trailing-Stop-Order. Dabei folgt die Auslöseschwelle steigenden Kursen nach festgelegten Regeln. Auch hier sind die Bedingungen des Anbieters entscheidend, und der spätere Verkaufspreis bleibt ungewiss.

Was solltest du bei offenen Stop-Loss-Orders beachten?

Prüfe regelmäßig die Gültigkeit und den Status deiner Aufträge. Nach Ablauf der Gültigkeit kann eine Order keinen Verkauf mehr auslösen.

Auch Dividendenabschläge und Kapitalmaßnahmen verdienen Aufmerksamkeit. Ein Kursabschlag am Ex-Dividendentag kann je nach Abstand und Handelsregeln die Auslösebedingung erfüllen. Bei Kapitalmaßnahmen können Aufträge nach den jeweiligen Regeln angepasst oder gelöscht werden.

Möchtest du eine Order ändern oder streichen, warte auf die Bestätigung. Solange die Änderung oder Löschung nicht wirksam ist, kann eine Ausführung noch erfolgen.

Welche Rolle spielt Stop-Loss in deiner Anlagestrategie?

Eine Stop-Loss-Order kann dir helfen, einen geplanten Ausstieg konsequent umzusetzen, ohne den Kurs ständig selbst zu beobachten. Sie ersetzt jedoch weder eine bewusste Positionsgröße noch eine breite Risikostreuung.

Entscheidend ist, dass du ihre Funktionsweise kennst: Du legst den Auslöser für einen Verkauf fest. Den tatsächlichen Verkaufspreis bestimmt die anschließende Ausführung am Markt.

Hinweis: Dieser Beitrag dient der allgemeinen Information und stellt keine Anlageberatung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar.

Quellen und weiterführende Informationen

• Deutsche Börse: Ordertypen und Orderattribute – Funktionsweise von Stop-Market- und Stop-Limit-Orders sowie fehlende Ausführungsgarantie. cashmarket.deutsche-boerse.com
• Consorsbank: Orderlimit beim Verkauf – Unterschiede zwischen Verkaufslimit, Stop Loss und Stop-Limit. Consorsbank
• comdirect: Welche Orderzusätze gibt es? – Auslösung von Stop-Aufträgen und Besonderheiten einzelner Handelsplätze. comdirect FAQs